체
(3) 기존재품의 확대생산을 위한 투자
이와 같은 투자안들을 분석하는 것은 현대기업의 경영활동에서 큰 비중을 차지하고 있으며, 현대재무관리 분야에서 자본예산을 가장 중요한 것으로 인식하는 데에는 다음과 같은 충분한 이유가 있다.
첫째, 과거와는 달리 현대의 투자는 대단위 투자가 특징이라는 점이다. 대규모의 자금을 시설에 투자함으로써 자금은 완전히 유동성(Liquid)을 상실하게 되며, 설치한 시설을 다른 목적에 쓸 수 있는 융통성(flexibility)이 없기 때문에 본래의 투자가 실패할 때에는 커다란 손실을 가져온다. 이러한 이유로 투자계획의 중요성은 더욱 강조되고 있다.
둘째, 현대기업사회는 치열한 경쟁사회라는 점이다. 주먹구구식이나 임기응변적인 투자결정으로서는 그 투자가 실패할 가능성이 많으며, 이러한 투자는 결국 저가의 투자결과를 초래하기가 쉬우므로, 다른 기업과의 경쟁에서 뒤떨어지게 된다. 경제추세, 소비자취향의 변화, 국가정책의 변화 등 여러 가지 요인을 계획성 있게 분석하여 투자결정을 할 때 비로소 치열한 경쟁사회에서 우위를 확보할 수 있는 것이다.
마지막으로 재무관리 면에서 중요한 것으로서 투자를 위한 자금의 수급계획을 세움으로써 소기의 투자목적을 달성할 수 있다는 것이다. 우리는 건설 도중에 중지된 공장이나 건물, 과대한 기업의 확장을 꾀하다가 도산의 위기에 처하게 된 기업을 수없이 보고 들어왔다. 이러한 이유 중에서 가장 큰 비중을 차지하는 것은 자금수급계획의 미비 등 투자계획의 불완전성이다. 투자예산은 단순한 투자대상의 선정뿐만이 아니라 투자수행을 위한 자금계획, 즉 자금조달, 자금의 지출시기, 기업 내의 유동성(Liquidity) 등 다각적이고 광범위한 계획을 포함하는 것이므로 현대의 기업에서는 매우 중요한 위치를 차지한다. 투자가 경제성이 있으면 자금조달이 어렵지 않은 선진국과는 달리 우리나라와 같이 급속도로 성장하는 기업환경에서는 자금조달이 재무관리의 핵심과제가 되며 투자계획에서 가장 중요한 것이 된다.
3) 자본예산의 순서
자본예산을 수행하는 과정은 실제에 있어서는 매우 복잡하며, 많은 시간과 노력을 필요로 한다. 자본예산의 과정과 방법은 기업이 처하여 있는 상황에 따라서 조금씩 다르지만 대체로 다음과 같은 과정을 거친다.
(1) 투자목적의 설정
(2) 투자목적을 달성하기 위한 투자대상의 선정
(3) 각 투자대상들로부터 기대되는 현금흐름의 측정
(4) 현금흐름의 평가(경제성분석)
(5) 투자의 결정
이중에서는 각 투자대상들로부터 기대되는 현금흐름의 측정과 현금흐름의 평가(경제성 분석)이 가장 중요하다. 기대되는 미래 현금흐름의 측정은 매우 중요하지만 미래의 불확실성으로 인하여 많은 어려운 점이 있다.
또한 측정된 현금흐름의 평가도 매우 중요하기 때문에 우리가 자본예산이라 할 때 협의로는 현금흐름의 평가 및 그 기법을 뜻하는 경우가 많다.
일반적으로 자본예산이라고 하면 앞에서 열거한 다섯 가지 작업을 총괄적으로 의미하고 있지만 협의로는 현금흐름의 평가만을 가리킨다.
다. 운전자본의 관리
1) 운전자본의 의의
운전자본이란 개념은 다음의 두 가지 경우로 정의할 수 있다. 첫째, 대차대조표상의 유도자산 총액을 운전 자본으로 해석하는 총 운전자본 개념과 둘째, 유동자산에서 유동부채를 차감한 순 운전자본 개념이 있다. 일반적으로는 운전자본의 개념으로 순 운전 자본을 활용하고 있다. 유동자산은 기업의 자산 중에서 1년 이내에 현금화할 수 있다고 인정되는 자산을 말하며 당좌자산, 재고자산 및 기타 유동자산에는 선급금, 선급비용 등이 포함된다. 유동부채는 1년 이내에 지급기일이 도래하는 부채로서 지급어음, 외상매입금, 단기차입금, 미지급금, 선수금 등이 있다.
2) 운전자본 관리의 중요성
운전자본 관리가 중시되는 이유는 다음과 같다.
(1) 운전자본 관리의 대상이 되는 유동자산과 유동부채는 지속적으로 거래되기 때문에 일상적인 업무로서의 운전자본 관리가 필요하다.
(2) 유동자산이 총자산에서 차지하는 비중이 크다. 중소제조업에서 총자산 중 유동자산이 차지하는 비중은 약 54%에 달하고 있으며, 유동부채의 비중은 약 57%에 해당하므로 운전자본의 효율적인 관리가 기업의 성패에 직결된다.
(3) 운전자본의 관리는 자금사정이 원활치 못한 중소기업의 경우에 특히 중요한데, 부도 등 지급불능 현상은 운전자본 관리의 실패에서 야기되기도 한다. 중소기업은 자금조달이 대기업에 비해 상대적으로 어렵기 때문에 효율적인 운전자본 관리가 더욱 필요하다.
(4) 유동자산과 유동부채는 매출액의 증가와 밀접한 관계가 있는데, 일반적으로 매출액이 증가하면 매출채권(외상매출금 받을 어음), 재고자산, 현금 등이 증가하게 되고 매입채무(외상매입금 지급어음), 단기차입금 등도 증가하게 된다. 따라서 증가된 운전자본을 추가로 조달해야 하므로 운전자본 관리의 중요성이 크다.
3) 운전자본 관리의 목표
운전자본 관리의 목표는 수익성과 유동성의 상반관계를 적절하게 조화시키는 데에 있다. 유동자산은 기업의 수익성 측면에서 보면 가급적 작을수록 유리하나 유동자산이 작으면 유동성이 부족하여 기업의 지급불능상태를 가져올 수도 있다. 즉, 유동자산을 과소하게 보유하면 수익성은 높게 되나 단기지불능력이 저하되며, 반대로 유동자산을 과대하게 보유하면 단기지불능력은 높아지지만 수익성은 낮아진다. 따라서 단기지불능력을 유지하면서 수익성을 제고시킬 수 있도록 유동자산과 유동부채 규모를 설정하는 것이 운전자본 관리의 목표가 된다.
4) 소요운전 자본의 산출
운전자본소요액은 기업의 수입액과 지출액의 차액으로 나타난다. 즉, 수입액이 지출액을 초과하는 경우에는 그 차액이 운전자본 여유액이 되며, 수익액이 지출액에 미달하는 경우의 차액은 소요운전자본이 된다.
기업의 소요운전 자본은 매출채권과 매입채무의 회전기간 등 거래조건과 재고자산의 규모에 따라 달라지며, 매출증가 시에도 소요운전자본이 증가된다. 소요운전 자본의 규모는 자금수지에 영향을 크게 주므로 소요운전 자본의 산출에 유의할 필요가 있다. 소요운전 자본을 산출하는 방법에는 재정잔액에 의한 방법과 회전기간에 의한 방법이 주로 활용되고 있다.