자금을 모을 수 있게 된다. 투자자도 전 세계 나스닥에 상장된 주식을 거래할 수 있다.
이와 같이 통신망을 이용해 전 세계 증권시장은 통합화의 길을 걷게 될 것이다. 한국의 증권시장에서 Intel이나 NTT Tokomo 등의 주식을 거래할 수 있게 된다는 것이다. 통합화의 추세에 적응하기 위해 각 국의 증권거래소는 전략적 제휴 혹은 합병 등의 방법을 이용할 것이다. 예를 들면 Yahoo Japan은 미국의 나스닥과 제휴하여 일본에 나스닥시장을 개설할 계획을 가지고 있을 뿐만 아니라 한국의 코스닥에도 투자하겠다는 의향을 제시한 바 있다.
이런 상황에서 전략적 제휴나 합병의 가능성을 고려하여 계획을 세우지 않는 기존의 증권거래소는 존립의 기반마저 위협받는 상황이 올 것이다.
5.3 상설 증권시장
정보통신기술의 발전은 24시간 증권 거래를 가능하게 할 것이다. 뉴욕의 "마켓XT"는 매주 월∼목요일 오후 6시부터 8시까지 2시간동안 뉴욕증권거래소(ＮＹＳＥ)와 장외시장인 나스닥에 상장된 200개의 대형기업 주식을 거래할 수 있는 시스템을 개발했다. 이러한 저녁 장 거래는 직장인들이 주류인 일반투자자들의 수요가 급증하고 있어 계속 확대될 전망이다. 지금까지 증시마감이후 거래는 펀드매니저나 전문 투자자들만이 ＥＣＮ을 통해 이루어지고 있었다.
저녁 주식 거래가 새로운 패러다임으로 자리잡으면서 기존 증권사와 거래소들이 앞다퉈 진출을 서두르고 있다. 뉴욕증권거래소와 나스닥이 2000년부터 저녁 장을 열 예정이며 시카고증권거래소는 이미 주식거래 마감시간을 2시간 늘려 6시 30분으로 연장하고 있다. 또한 투자은행인 위트 캐피털은 연말부터 아메리카온라인과 합작으로 저녁 장을 개장한다.
이러한 거래 시간의 연장은 궁극적으로 24시간 거래를 지향하게 될 전망이다. 직거래방식의 도입과 함께 24시간 증권시장의 개설은 증권시장 역사상 또 하나의 혁명이 될 것임이 틀림없다.
<그림 7> 현행 거래시스템
5.4 증권회사 역할의 변화
사이버 거래가 일반화되면 브로커 역할을 하는 증권회사의 역할이 크게 축소될 것으로 예측된다. 현재의 거래소 시스템으로는 <그림 7>에서 보는 바와 같이 투자자는 증권회사를 통해 매매를 실행시킬 수 있다. 그러나 인터넷을 통한 직거래 시스템이 도입되면 거래소를 통해 직접 매매할 수 있기 때문에 브로커로서의 증권회사의 역할은 위축될 수밖에 없다. 반면에 앞으로는 정보의 분석과 제공이라는 역할이 매우 중요해 질 것이다.
<그림 8> 사이버 거래시스템
미국의 경우 증권회사의 비즈니스모델을 거래 수수료(commission fee) 대신 뮤추얼 펀드수수료(mutual fund fee)나 상담 수수료(advisory fee)수입으로 전환하고 있다. Morgan Stanley Dean Witter의 예측에 의하면 수수료수입의 비중은 지속적으로 하락하고, 대신 뮤추얼펀드 수수료나 상담 수수료의 비중은 지속적으로 증가할 것으로 예측하고 있다.
자료원:Morgan Stanley Dean Witter(1999), p.19 참조
<그림 9> 거래 수수료 수입의 비중
자료원:Morgan Stanley Dean Witter(1999), p.19 참조
<그림 10> 뮤추얼펀드 수수료 및 상담수수료 수입의 비중
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