속과 투자신탁회사들이 대우채편입 수입증권의 환매자금용으로 콜론 등 유동자산 규모를 늘리면서 콜거래 규모가 크게 증가
▷2000년3월이후 수익증권환매압력해소로 콜론 등 유동자산보유 필요성이 약화
▷2000년7월 채권시가 평가제의 확대 실시로 투자신탁회사들이 수익률제고를 위해 채권 투자비중 확대하면서 콜거래규모는 크게 감소
▷2000년7월이후 투자신탁회사들의 수신증가가 채권형 펀드 및 비과세 펀드위주로 이루어 져 중도 환매에 대한 부담이 줄어든 것도 원인
▷2001년 콜거래 다시 증가 - 이는 채권수익률이 불안한 움직임을 보이면서 금융기관들이 여유자금을 콜론, CP등 단기유동성 자산으로 운용하고 NDF매도에 따른 포지션 조정을 위 해 외은지점들의 콜자금 수요도 크게 늘어났기 때문
▶거래방식별콜거래 동향
<참고>미국 및 일본의 콜시장
1.미국(Federal Funds시장)
▶개요
#의미: 페더럴펀드는 연방준비은행에 지급준비금 예치의무가 있는 예금취급기관들의 지준예치자금으로서 페더럴펀드시장은 예금취급기관들이 동 지급준비금을 대상으로 자금을 대여하거나 차입하는 초단기시장을 말함.
#시초: 페더럴펀드시장은 1921년 연방준비제도이사회가 뉴욕소재 은행들에게 당시의 지준조달방식을 변경할 것을 요구하자 은행들이 은행간 거래를 통해 지준과부족을 조절하면서 도입하게 됨.
1928년 은행간 수표나 전송방식으로 차입한 페더럴펀드자금에 대해서는 지준적립의무를 면제하는 유권해석을 내렸는데 이 결정이 페더럴펀드시장을 활성화시키는 계기가 됨.
1922년 일일거래량이 2천만달러 내외수준
1928년 일일거래량이 1억달러로 크게 성장함에 따라 4월부터 뉴욕헤럴드트리분지는 단기금융시장 금리지표에 페더럴펀드금리를 포함하여 매일 발표하기 시작.
1964년 연방준비제도 이사회의 지준계정을 통하지 않은 은행간 예금에 대해서도 관련은행이 요청할 경우 페더럴펀드로 인정하는 조치가 시행되면서 페더럴펀드시장은 더욱 활성화.
▶시장 참가자
#차입과 공급이 모두 허용 :현재 연방준비제도이사회의 지준부과대상인 상업은행, 저축대부조합, 상호저축은행, 신용조합 등
#자금을 차입할 수는 없고 공급만 가능: 연방주택대부은행 ,연방저당조합, 등 연방정부지원기관과 IBRD와 같은 국제기구 및 비은행 증권딜러 등
#대형은행은 자금사정에 따라 자금을 공급하기도 차입하기도 하나 ,소형은행, 저축대부조합, 상호저축은행 및 신용조합 등 소규모 금융기관은 주로 공급자의 역할 수행
▶거래메커니즘
#대형은행간의 거래는 중개기관을 통한 중개거래가 대부분이며 소규모 금융기관이 여유자금을 대형은행에 판매하는 경우는 주로 직거래 이용
#중개거래
*거래만기-무담보 1일물이 대부분을 차지
-기일물의 경우 만기에 제한은 없으나 주로6개월이내에 만기물이 거래되고 있음
-중개기관은 건당 2천500만달러 이상만 중개하며, 매매거래는 하지 않고 단순중개만함.
-중개기관들의 수수료는 1백만달러당 50센트를 매매 상대방으로부터 받는다.
-페더럴펀드시장에서의 금리거래단위:0.03125%
-거래가 부담보로 이루어지기 때문에 페더럴펀드 매도 은행은 필요한 경우 매수은행에 대하여 신용공급한도를 부여하기도 함
#직거래
-소규모의 금융기관이 코레스은행과의 계약을 통해 일정규모이상으로 늘어나는 예금잔액을 자동적으로 대여하게 되어있는 거래
#지표금리인 페더럴펀드금리는 뉴욕연방준비은행이 뉴욕소재주요5개브로커로부터 거래금액 및 금리를 입수하여 금액 가중평균방식으로 산출
#페더럴펀드시장에 참가하지 못하는 금융기관들은 페더럴펀드시장에 참가하는 은행과의 RP거래를 통해 단기자금 과부족을 조절
#연방준비제도이사회의 페더럴펀드 목표금리 변경시 RP시장과 페더럴펀드시장에 동시에 참가하는 상업은행들이 두 시장에서 재정거래를 통해 RP금리와 페더럴펀드금리가 변동함.
2.일본
▶개요
1902년 단자회사의 전신인 어음브로커가 금융기관간 자금대차거래를 중개하면서 도입.
1926년 대량차입된 무담보콜의 지급불능문제가 발생하면서 담보부거래로 변경
1970년 후반이후 : 단기금융시장을 활성화하기 위해 금리 거래만기등을 단계적으로 완화하면서 시장참가자들간에 무담보콜거래에 대한 수요증가
1985년7월 익일물과 7일물의 무담보 콜거래제도 도입
1988년 단기금융시장 운영규정이 개정되면서 도시은행이 콜시장참여,
1993년12월 투자신탁에 대한 무담보콜운영한도가 폐지됨에 따라 시장규모가 확대
▶시장참가자 : 일본은행에 대한 지급준비금 예치여부와 상관없이 예금취급기관인 도시은행 지방은행 신탁은행 신용금고 노동금고, 증권사 증권금융회사, 보험사 등이 참여
#주된자금차입자:도시은행
#주된자금공급자: 신탁은행
▶거래메커니즘
#거래방식 : 중개거래가 대부분차지
-일본은행의 결제시스템이 2001년 1월4일부터 실시간 총액결제(RTGS)시스템으로 변경되면서 단자회사의 일본은행 당좌계좌를 경유한 무담보콜거래가 폐지
-앞으로 금융기관간 직거래 커질 것으로 예상(2001년 7월콜거래를 중개하는 단자회사:도쿄, 센트럴, 우에다야기)
#담보여부에 따라
-담보부거래의 경우 : 단자회사를 거래 당사자로 한 매매거래로 법적성격은 담보부금전대차거래임
-거래방법은 거래상대방이 제시하는 금리가 일치하는 경우에만 거래가 성립(offer.bid)방식에 의한 거래
-offer.bid방식의 최저거래금액:5억엔
-최저거래금액은 1천만엔
-담보부거래의 종류 :반일물, 익일물, 기일물
반일물:오전반일물(9:00~12:30사용하는자금) 오후반일물(12:30~14:30), 저녁반일물(14:30~17:00내외까지 사용하는자금)
-자금결제:일본은행 금융네트워크시스템( BOJ-Net)이용, 시중은행
-담보물은 단자거래담보센타의 계좌대체에 의해 처리
-금리거래단위: 0.01%까지 가능
#무담보거래 : 단자회사가 자금공급기관의 offer와 자금차입기관의 bid가 일치하는 경우에만 거래 이루어지는 offer.bid형식으로만 거래
-최저거래금액은 5억엔
-거래단위금리는 0.03125%와0.01%를 병용
-거래종류는 익일물, 2~6일물 , 1~3주간물, 1개월~1년물로 나누어짐. 무담보거래이므로 콜론은행은 콜머니은행에 대해 신용공급한도를 설정하고 이 한도내에서 거래를함.