는다. 우리나라는 브로커시장으로서 시장조성 의무자가 없고, 일반거래자간의 거래형태를 띠고 있으며, 또한 증권회사의 경우 일반인들에 비해 정보의 우월성이 별로 없기 때문에 호가스프레드가 상대적으로 다른 나라들에 비해 크게 나타난다.
96년 5월 3일부터 96년 12월 7일까지의 자료를 분석해 본 결과를 보면, 평균 호가스프레드가 0.072 지수포인트로서 매우 큰 편이고. 호가스프레드가 호가의 기본단위보다 크게 나타난 비율이 28.3%에 달해 동기간동안 선물시장에서 유동성(즉시성)을 공급하는 지정가주문이 비교적 적었다는 것을 의미한다.
이상의 분석결과로부터 다음과 같은 정책적인 시사점을 얻을 수 있다. 첫째, 선물시장과 현물시장의 연계성을 높이고 양 시장의 효율성을 높이기 위해서 정부는 공매도에 대한 제한을 하루 빨리 철폐하고, 기관투자가들도 더 이상 주식의 손실실현을 미루기만 해서는 안될 것이며, 이를 조장하는 원가주의에 근거한 유가증권 회계처리기준도 변경되어야 할 것이다. 둘째, 호가스프레드를 줄여 시장의 유동성과 즉시성을 높이기 위해 호가단위를 조정할 필요성이 있으며, 시장조성의무자의 육성도 고려할만하다.
참고문헌
증권거래소, 1997, 한국 주가지수선물시장의 구조 및 특성
증권거래소, 1996, 주가지수선물거래 관련 규정집
오규택, 오세경, 최 혁, 1997, 한국주가지수 선물시장에서 시장조성활동이 수익성이 있는가?, 선물학회지, 제5호, 85-112.
오세경, 1997, 한국 주가지수 현물시장과 선물시장간의 일중 변동성에 관한 실증분석, 1997년 선물학회 추계학술발표회 발표논문, 163-192.