- 영업이익이 악화되는 경우에는 부채비율을 낮출수록, 향상되는 경우에는 높일수록 ROE
상승.
- 차입금이자율이 경영자본이익률보다 낮으면, 부채비율을 높일수록, 높으면 부채비율을 낮출수록 ROE 상승.
상기와 같은 관점에서 볼 때, IMF 이후 부채비율 낮추었던 건설업체들의 단기적인 재무전략 방향은 적정한 것으로 판단됨. 그러나 장기적으로는 획일적인 재무전략에서 벗어나 기업가치 극대화를 위한 적정 자본조달구조의 구축이 요망된다.
- 각 건설업체들은 자사의 대내 외적인 경영상황에 따른 목표자본구조를 설정하고 영업이익, 차입금이자율과 ROE와의 관계를 고려하여, 적정 부채비율을 산정하여야 한다.
- 영업이익이 계획보다 상향되거나, 경영자본이익률이 차입금이자율보다 높을 때에는 부채의 조달을 증가시킴으로써 ROE를 상승시킬 수 있다. 이 경우 적정수준 내에서의 부채의 증가는 기업 가치에 플러스(+) 효과를 나타낸다.
향후 영업이익이 양호한 건설업체들은 적정 부채비율 산정 및 유지에, 영업이익이 양호하지 못한 기업은 영업 리스크 감소에 재무전략의 초점을 맞추어야 할 것이다.
- 영업이익이 양호한 업체들은 경쟁사나 우량기업들과의 자본조달구조를 비교하거나, 부채비율 변화에 따른 ROE 무차별점을 산정하는 등의 방법을 통해 적정 자본조달구조를 산정하여야 한다.
- 영업이익이 양호하지 못한 기업은 매출액 증대와 고정비 절감을 통한 영업이익 증재 전략의 우선순위를 두어야 할 것임. 즉, 자산의 효율성을 증대시키기 위해 아웃소싱을 확대하고 고정비를 변동비화시키며, 무수익 자산을 과감하게 처분하여야 할 것이다.