업의 고정비율 적합률은 비슷한 수준으로 점차적으로 감소하는 추세를 나타내고 있으나 현대제철의 경우 2006년 급격하게 감소하고 있다.
=>경기불황으로 재투자가 감소하고 이로 인하여 이익잉여금이 크게 증가하였다. 이는 자기자본의 증가로 이어졌으며 부채의 종류가 고정부채에서 유동부채로 변하면서 금융비용의 감소가 고정비율과 고정장기 적합률의 급격한 감소로 이어졌다.
(4) 수익성 분석
▶현대제철의 총자산 이익률은 지속적으로 증가하고 있다. 이는 영업외비용의 감소로 인한 경상이익과 당기순이익의 증가가 총자산의 증가폭을 상쇄하였기 때문이다.
▶자기자본 이익율을 역시 당기순이익의 큰 증가로 자기자본 대비 순이익이 증가한 것으로 풀이 된다.
▶매출액 영업이익률과 매출액 순이익률도 마찬가지로 매출액 증가비율보다 경상이익 당기순이익이 더욱 크게 증가하였기 때문이다. => 매출액 영업이익률과 매출액 순이익율의 증가 원인
현대제철 동국제강 산업평균
▶현대제철의 매출액 순이익률과 영업이익률 등이 꾸준히 개선되고 있다. 이는 ATTACK21 운동이라는 공격적 경영기법을 통하여 매출액 증대 뿐만 아니라 영업이익, 경상이익, 당기순이익의 증가를 이룩하였기 때문이라고 해석할 수 있다.
▶동국제강과 철강산업 평균에서 나타나듯이 철강산업 전체의 매출액 대비 수익성 지표들이 계속해서 개선되고 있다. 이는 중국의 철강 수요가 증가하고 철강업체들의 자율적인 인수합병을 통하여 만성적인 공급과잉 상태를 벗어나면서 나타나는 현상으로 풀이된다.
▶ROA, ROE 역시 국내 각 철강사들의 사상최대 외형성장과 수익성 개선으로 계속해서 증가하고 있는 것을 볼 수 있다.
▶그러나 국제적으로는 몇 년 전 발발한 이라크 전쟁의 휴유증으로 원유가 등 원자재 가격의 급등과 세계경기 회복의 지체가 계속되고 있으며, 북한 핵문제에 따른 지정학적 리스크가 더해지고 국내적으로는 내수부진과 건설경기가 침체기로 넘어가면서 수익성의 증대는 감소될 것으로 예상된다.
▶현대제철의 ROA, ROE, 자기자본구성비 모두 지속적으로 증가, 특히 ROE는 2005년에 전년 대비 약 4배 이상 증가 => 총자산 이익률이 급격히 증가하였기 때문이다.
▶총자산 이익률이 증가한 원인은 ATTACK21 운동과 외형상의 성장 등으로 인하여 매출액이 크게 증가하였기 때문으로 풀이된다.
결론
▶지속적인 개선과 구조조정으로 재무구조가 호전되고 있음을 볼 수 있다. 특히 수익성과 안정성에 있어서는 경쟁업체와 비교하여 뚜렷하게 좋은 것을 알 수 있다.
=>수익으로 얻은 현금 흐름을 부채를 상환하는 등의 risk를 최소화하는 경영전략으로 풀이
▶그러나 유동성은 산업평균과 비교하여 낮은 수준을 나타내고 있다.
▶지난 2004년 9월 21일 현대제철(당시 INI스틸)과 현대하이스코 컨소시엄이 한보철강 당진공장을 인수합병, 정몽구 현대차 회장의 일관제철소 건립의지는 앞으로의 현대제철의 미래에 큰 영향을 줄 것으로 기대된다. 일관제철소 건설로 2011년 매출액 약 11조원 전망
=>현대기아차 등에 자동차용 강판 등을 제공하기 시작하여 최종적으로 일관제철소 건립.
=>제2의 POSCO
-철강산업의 호황으로 전체적인 기업의 가치상승-
▶2003년부터 세계적인 경기회복세와 더불어 중국의 급속한 성장과 신흥공업국들의 성장으로 철강수요가 대폭 증가되면서 현대제철 뿐만 아니라 철강업체들이 전반적으로 대규모 수혜를 입게 되었다.
-강원산업의 조기 정상화-
▶2000년 흡수 합병한 강원산업(포항공장)의 정상화가 조기에 이루어져 현대제철의 매출액 증가와 함께 각종 시너지 효과가 발생해 영업경쟁력이 향상되고 있다.
-한보철강 인수로 인해 생산력 확대-
▶몇 년전 현대하이스코와 컨소시엄을 구성해 한보철강을 인수를 성사시킨 현대제철은 향후 생산력이 확대될 것으로 예상되고 따라서 당분간 계속될 철강산업의 호황으로 현대제철의 매출신장은 이전보다 더욱 두드러질 전망이다.
-정부의 경기부양정책-
▶최근 정부에서 건설경기부양책에 대해 논의하고 또한 연기금의 SOC투자가 이루어지면서 건설경기와 SOC산업에 많은 영향을 받는 현대제철에게는 좋은 호재로 작용할 것이다.
-중국의 철강수요 급증-
▶현재 고성장을 지속하고 있는 중국의 철강수요가 급증하면서 철강가격이 상승하고 있다. 그럼으로써 현대제철의 주력제품인 H형강, 철근, STS/CR등의 가격 또한 상승해 기업의 매출신장에 큰 영향을 미치고 있다.
-IISI(국제철강협회)의 세계 철강수요 긍정적 전망-
▶IISI는 2007년까지 시나리오별 세계 철강수요 전망치를 발표했는데 중도적 전망에 의하면 2002년~2007년 중 세계 철강수요는 연평균 2% 성장할 것으로 전망했다. 하지만 이것은 어디까지나 전 세계적인 성장률이고 아시아 지역의 성장률은 전 세계 전망치를 넘어설 것으로 예상된다. 왜냐하면 중국과 동남아 국가들의 철강수요가 세계 연평균 성장치를 훨씬 상회하기 때문이다. 중국의 경우만 하더라도 철강수요의 연평균 성장률은 11%에 달해 세계 평균에 훨씬 상회하는 것으로 전망했다. 따라서 이 같은 철강수요 전망에 근거하면 중기적으로 철강업체의 수익성에 대해서도 낙관적인 예상을 가능하게 해 철강가격은 과거 10년 보다 향후 10년 동안 보다 안정적인 흐름을 보일 것으로 예상된다.
-2007년 하반기 대규모 신도시 개발에 따른 봉형강업체 수혜가 예상-
※ 참고 사이트 ※
현대제철　http://www.hyundai-steel.com/
동국제강　http://www.dongkuk.co.kr/　
한국은행　http://www.bok.or.kr/
한국경제신문　http://www.hankyung.com/
매일경제　http://www.mk.co.kr/　
금융감독원　http://www.fss.or.kr/
한국경제연구원　http://www.keri.org/
삼성경제연구소　http://www.seri.org/
LG경제연구원　http://www.lgeri.com/　
하나경제연구소　http://www.hanari.re.kr/
우리투자증권　http://www.wooriwm.com/
동양종합금융증권　http://www.myasset.com/
통계청　http://www.nso.go.kr/