기국채를 선물거래의 대상으로 하고, 매매장소는 증권거래소로 하는 동시에 직접참가자는 증권회사 이외에 인수 업무를 허가받은 금융기관으로 하는 것 등이 구상되었다. 이러한 채권선물거래의 도입에 필요한 증권거래법의 개정은 1985년에 이루어졌으며, 곧이어 동경증권거래소에서 채권선물거래가 개시되었다. 일본의 선물시장은 local이라 부르는 투기적인 개인회원이 존재하지 않고, 기관투자가가 헤저 뿐만 아니라 투기자로서의 역할도 수행하여 채권선물시장이 급속한 성장을 나타냈는데, 이에 따라 주가지수선물 및 옵션, 그리고 금융선물거래의 도입이 가능하게 되었다. 1985년에 오사카증권거래소에서 주식선물거래 도입에 대해 연구를 한 결과, 1986년에 패키지 방식의 주식선물거래를 상장할 것을 결정하고 대장성에 신청하였다. 패키지 방법에 의한 주식선물거래는 미리 정해진 대표적인 종목을 패키지로 구성하여 선물거래로 거래하는 방법인데, 1988년 주가지수선물이 도입되고 난 이후에는 패키지 방식의 주식선물거래는 급속히 감소하였다. 그 이후 1987년에는 일본에서의 금융선물시장의 정비에 대한 검토가 시작되었는데, 그 결과 종합적인 금융선물거래소를 새로이 창설해야 한다는 안이 제기되었으며, 또한 금융선물거래 수탁업자에 대한 규제, 해외 금융선물거래소의 자유화 진전에 대하여 적절한 법규제를 포함하여 정비를 할 필요성이 대두 되었고, 이에 따라 증권거래법을 개정하는 동시에 금리 및 외환선물에 대한 거래를 규제하는 금융선물거래법을 제정하고, 이어서 1989년에는 동경국제금융선물거래소를 새로이 창설하고 일본엔 단기금리선물, 미국 달러 단기금리선물 및 일본 엔, 미국 달러 통화선물의 거래를 개시하였다.
Ⅶ. 결론
선도 시장, 선물 시장, 옵션 시장은 넓은 의미로 선물시장이라고 하고 스왑 시장은 (금융 시장)money market이라고 한다. 선도 시장은 선물환(선도환), 선도 금리 등을 취급하는데, 이것의 특징은 장외 시장(over the count market)이라는 것이다. 이것은 거래소(exchange)에서 거래하는 것이 아니고 은행에서 취급하는 것이다.(미국의 City Bank에서 만들어 졌다) 반면, 선물 시장은 장내 시장(faced faced market)에서 공개 호가 방식으로 운영된다. 옵션 시장은 출발은 장내 시장으로 운영되다가 은행들이 옵션을 많이 이용하게 되어 점차 장외시장으로 바뀌었다. 선물 시장은 일단 계약하면 만기일이나 그 이전에 반드시 의무 이행을 해야 한다. 이것은 불편한 점이 있다. 환율이 오를 것으로 예상되어 선물환을 매입했는데 예상이 빗나가 환율이 떨어지게 되면 손해를 보게 된다. 이것을 기회 손실이라 한다. 이것을 해결하는 것이 옵션 시장이다. 자기에게 불편한 결과를 가져올 것이 예상되면 포기할 수 있는 권한이 있다. 선물이나 옵션 시장은 주로 1년 미만의 짧은 기간을 잡고, 스왑 시장은 금융 시장에서 주로 형성되었으며, 1년 이상의 장기간의 risk를 hedge하기 위한 시장이다. 스왑은 주로 장외 시장에서 행해지는데, 근래에 들어 장내 시장으로도 운영이 되고 있다. 정리하자면 선물 시장은 장내 시장이고, 선도 시장은 장외 시장이고 옵션과, 스왑은 장내와 장외가 공존하는 시장이다.
참고문헌
1. 김철교, 증권선물시장, 형설출판사, 2007
2. 김철교·정헌용 공저, 금융선물옵션, 형설 출판사
3. 김태혁 외1인, 선물시장론, 박영사, 1994
4. 선물 시장의 이해, 한국 선물 거래소
5. 스콧 슬러츠키, 이기문 역, 선물시장의 지배자, 지원미디어, 2000
6. 세계 선물거래소 편람, 한국 선물 거래소
7. 한국선물협회, 선물 이론 및 실무, 일빛, 2000