는 만기일 이전에 옵션 계약상 매매의 대상이 되는 기초자산을 매도할 수 있는 권리이다.
<풋옵션 만기 시 수익구조>
② 행사시기에 따른 분류
a. 유럽형(European)옵션 : 만기일에만 행사가능
b. 미국형(American)옵션 : 만기일내에 언제나 행사가능
③ 기초자산에 따른 분류
a. 현물옵션 : 주식옵션, 주가지수옵션, 금리옵션, 통화옵션, 상품옵션, 선물옵션 등
b. 금융선물옵션
c. 상품선물옵션
④ 권리에 다른 분류
a. 내가격옵션 (in-the-money) : 권리행사를 할 경우 매수자에게 이익이 발생하는 옵션
b. 가격옵션 (at-the-money) : 대상 자산 가격과 권리행사가격이 같은 옵션
c. 외가격옵션 (out-of-the-money) : 권리행사를 할 경우 매수자에게 손실이 발생하는 옵 션
⑷ 옵션의 행사 및 행사가격
① 옵션의 행사 (exercise)
옵션 기초자산의 현시가가 옵션 행사가격보다 유리할 때, 옵션 매수자가 옵션 매도자에게 옵션계약을 이행토록 요구하는 법정행동을 말하며, call option의 경우 기초자산 가격이 옵션 행사가격보다 높을 때, put option의 경우 옵션 행사가격이 기초자산 가격보다 높을 때 옵션이 행사된다.
② 행사가격 (exercise price or striking price)
옵션 매수자가 권리를 행사하여 기초자산을 매입(call option의 경우)하거나 매도(put option의 경우)할 수 있는 가격을 말하는데 시장개설 당시 기초자산의 시장가격을 기준으로 상하로 일정 수(대략 2~3개씩) 행사가격을 설정하며 기초자산 가격변동에 따라 추가적으로 행사가격이 설정된다.
⑸ 옵션의 가치
옵션의 가치, 즉 옵션 프리미엄은 주식이나 주가지수 선물과 같이 시장에서 옵션에 대한 수요와 공급에 따라 결정되는데, 옵션의 가격은 기본적으로 옵션의 기초자산의 가격과 직접적으로 연결되어 있으며 내재가치와 시간가치로 구성된다.
① 내재가치 (intrinsic value)
옵션이 가지고 있는 현재의 행사가치로서 지금 당장 행사하였을 때 이익을 얻을 수 있는 부분을 의미하는데, 기초자산의 가격과 행사가격의 차이이다.
② 시간가치 (time value or extrinsic value)
만기까지 남아있는 시간 내에 이익을 얻을 수 있는 기회가치로 만기가 다가옴에 따라 시간가치는 감소한다.
⑹ 기타 주요개념
① 옵션 프리미엄 (option premium)
옵션 매수자가 매도자에게 지불해야 하는 비용으로 옵션 매매 시 수수되는 옵션의 가격을 말하는데, 옵션가격의 지불은 ‘손해보전을 위해 대가를 지불 한다’는 보험적 의미에서 유래되었다.
② 기초자산 (underlying assets)
옵션을 행사함으로써 취득하거나(call options) 인도하는(put options) 현물 또는 선물로서, 옵션의 가치를 결정하는 기준이 되므로 옵션 기초자산이라고 한다. 기초자산의 종류에는 상품(곡물, 금, 은, 석유 등), 금융(주식, 채권, 주가지수, 통화 등), 선물(상품선물, 금융선물 등) 등이 있다.
③ 만기일 (expiration date)
옵션계약이 만료되는 날로써 옵션 소유자가 권리를 소유할 수 있는 마지막 날을 말하는데, KOSPI 200(한국의 대표적인 주식 200개 종목으로 산출하는 시가총액식 주가지수) 옵션의 경우 결제 월의 두 번째 목요일이 만기일이다.
④ 미결제 약정
반대매매 또는 옵션 권리행사에 의하여 소멸되지 않은 옵션계약을 의미한다.
※ 옵션거래와 선물거래의 차이
옵션거래는 광의로 볼 때 선물거래의 일종이라고 할 수 있으며, 선물거래의 경제기능과 유사한 기능을 가지고 있다.
<옵션거래와 선물거래의 차이>