형임을 알 수 있다. 주가가 바닥임을 암시하는 패턴으로, 경기가 좋아진다면 주가가 상승할 것으로 예상된다. 이동 평균선을 분석해보면, 약세 시장이므로 주가가 이동 평균선 아래에서 파동을 거듭하면서 하락하고 있는 것을 볼 수 있다. 또한, 현재 주가가 이동 평균선을 돌파하고 있다. 이는 매입, 매도의 신호로 올바른 결정을 해야 할 시기이다.
가장 중요한 포인트는 현재 주가가 하락하고 있는 이동평균선을 상향 돌파하는 golden cross시점을 지났다는 것이다. 이로 인해 반전 상승이 일어났음을 알 수 있으며 120일 이동평균선을 돌파했으므로 주추세의 반전 즉 상승세로 접어듬을 기대할 수 있다.
②거래량 분석
위의 그래프는 거래량을 나타낸다. 거래량을 통해 분석해보면, 주가가 전체적으로 내리막 시장에서 오르막 시장으로 전환된 국면인데, 거래량 역시 다시 증가추세로 돌아서고 있다.
3.2 보통주 평가 모형
①배당 평가 모형
- KAI의 현재 주당배당은(d0) 300원 인데, 영구적으로 매년 8%씩 증가할 것으로 예상된다. 이 주식의 요구수익률은 9%로 가정한다.
S0=D0(1+g)/(k-g)이다.
이 주식의 내재가치는 300(1.08)/(0.09-0.08) = 32400원이다.
현재 KAI의 주가는 28900원으로, 3500원 과소평가 되어있다.
KAI의 주식을 매입하고자 고민하는 사람은, 과소평가 되어있기 때문에 매입을 권장한다.
②주가 배수 평가 모형
1) 산업평균이용
- 퍼스텍 : 8.45, 쎄트랙아이 : 5.70
- 예상 주당이익 : 4000원
산업평균 14.15/2 = 7.075 이다.
이를 이용해 적정주가를 평가해보면, 7.075 * 4000 = 28300원이다. 현재 주가 28900원으로 과대평가 되었다고 평가할 수도 있으나, 항공기 제조 산업 내에서 KAI가 주도를 하고 있기 때문에 적정하다고 볼 수도 있다.
2) PER 평균이용
- 2011년 5.9, 2012년 7.6, 2013년 7.6
- 예상 주당이익 : 4000원
PER평균 7이다. 이를 이용해 적정주가를 평가해보면, 7 * 4000 = 28000원이다. 현재 주가 28900원으로 과대평가 되었다고 평가할 수도 있으나, IFRS도입으로 2011년 값부터 적용하였고, 2013년 값이 예측 값으로 2012년과 같으므로, 실제 값은 증가할 가능성이 높다. 이로 볼 때, 적정 주가라고 평가 할 수 있다.
3.3 CAPM
- SML : E(Rj) = Rf +[E(Rm) Rf]βj, Rf = 2.61% E(Rm) = 9.74%
β=1.21, 기대수익률 7.03%
① SML식 도출 : E(Rj) = 0.0261 +[0.0974-0.0261]βj
→ E(Rj) = 0.0261 +0.0714βj
② 도출한 SML식을 통한 KAI 요구수익률
: E(Rj) = 0.0261 +0.0714*1.21 = 0.11 → 11%
③ 기대수익률 7.03%가 요구수익률 11%보다 작으므로 과대평가되어 있다.
4. 참고 자료··································