)은 주식시장과 연계하여 투자자들이 현재시장에서 기업의 현재와 미래의 경영성과를 어떻게 평가하는가하는 비율로서 투자정보의 유용한 수단이 된다. 이와 같은 시장가치비율은 주당이득(EPS: Earning Per Share)과 주가수익비율(PER: Price Earning Ratio)등이 있다.
주당이득은 당기순이익(EAT)을 기업이 발행한 주식 수(outstanding share)로 나눈 값으로서 주식 한 주당 얼마의 수익을 냈는가의 지표이다.
주가수익비율(PER)은 주식의 현재가치가 주당이익(EPS)의 몇 배에 해당하는가를 나타내는 지표로서 일반적으로는 PER가 높으면 주가가 주식시장에서 고평가(over value)되어 있고 PER가 낮으면 상대적으로 주가가 저평가(under value)되어 있다고 생각되나 현재의 당기순이익은 미비하나 미래의 성장성이 기대되는 기업의 경우에는 주가수익비율(PER)이 높게 나타나는 경향이 있다.
주당배당률(DPS: Dividend Per Share)은 주식 한 주당 얼마의 배당이 지급되는가를 나타내는 값으로 당기순이익(EAT)을 발행주식수(outstanding share)로 나누어서 계산한다.
II. 듀퐁시스템에 의한 투자수익률 분석
듀퐁시스템(The Dupont system)은 미국의 듀퐁(Dupont Co.)에 의해서 개발되어 투자수익률(ROI: Return On Investment)을 극대화하기 위해 사용되어온 재무적 통계의 한 기법이다. 수익성비율인 투자수익률은 총자본이익률(ROA: Return On Asset)과 자기자본이익률(ROE: Return On Equity)로 나뉘어지는데 이와 같이 분해하여 어느 곳에 문제점이 있는 가를 알아냄으로써 통제를 할 수 있도록 도움을 주는 방법이다. 이들을 분해하여 보면 다음과 같다.
III. 손익분기점 분석
손익분기점(BEP: Break Even Point)분석은 기업에서 생산에 투여된 총비용(TC: Total Cost)과 총수입(TR: Total Revenue)이 일치하는 조업도의 수준을 산정하는 분석이다. 따라서 TC=TR이 성립하는 점(q*)이 손익분기점이 된다.
비용의 합성
손익분기점(BEP) 분석
판매량이 결인 손익분기점 하에서 기업의 수익은 제로가 되며 이 손익분기점을 넘어서면 생산으로 인한 이익이 발생하고 결에 미달하게 되면 손실이 발생한다는 분석이다. 손익분기점이 되는 생산량은 다음과 같이 구해진다.
총비용(TC) =고정비(FC: Fixed Cost)+변동비(VC: Variable Cost)
= 고정비(FC: Fixed Cost)+단위당변동비(v)x생산량(q)
총수입(TR) = 단위당 판매 가격(p) x생산량(q)
p x q* = FC+ x q*(TR = TC에서 )
여기에서, 제품의 판매 단가에서 단위당 변동비를 제외한(p-v)를 공헌이익(contribution margin)이라고 하며 이는 제품의 한 단위를 추가로 판매할 때 고정비를 보상하고 이익을 증가시키는데 공헌하는 부분을 의미한다. 따라서 생산량기준의 손익분기점은 결론적으로 공헌이익으로 고정비를 나눈 값이며 이점에서는 수입과 비용이 서로 일치하는 점이 된다.
한편 금액으로 표시되는 매출액기준의 손익분기점도 아래와 같이 산정될 수 있다.
여기에서 (1-v/p)는 매출액1원이 기업의 이익에 귀속되는 부분을 나타내는 공헌이익률(contribution margin ratio)이라고 한다. 따라서 매출액기준의 판매액으로 표시되는 손익분기점은 고정비를 공헌이익률로 나눈 값이 된다.
손익분기점분석은 적자를 면하는 최소한의 판매량과 매출액이 되므로 미래의 수익발생능력의 안전도를 평가하는 기준이 될 뿐만 아니라 이를 용용하여 필요로 하는 목표이익(target profit)을 달성하기 위한 판매량과 매출액을 구하는데도 응용될 수 있다. 이와 같이 유용한 손익분기점분석은 다음과 같은 몇 가지의 문제점을 가지고 있다. 첫째, 실제로 비용의 분해가 어렵다는 문제를 가지고 있다. 변동비(VC)와 고정비(FC)의 구분이 실제에 있어서는 명확하기 않을 수가 있기 때문에 손익분기점을 분석하는데 어려움이 있다는 점이다. 둘째, 단위당 판매가격(p)과 변동비(V)가 일정하다고 가정하였는데 실제에 있어서는 다량의 물품구매가 이루어 질 때는 다량의 구매에 의한 할인이 가능하기 때문에 가정에 모순점을 가지고 있다. 마지막으로 과거의 자료를 이용한 분석이므로 과거에 기초한 분석이 변화하는 현실적인 환경 하에서 미래의 상황에 적용하는 한계점을 가진다.