1. 개요.
(주)매일유업은 신제품인 저지방 프리미엄우유를 만들어 판매하려고 한다.
연간 10억개를 개당 4천원에 판매 할 수 있을 것으로 예상.
우유를 생산하는데 소요되는 비용은 개당 2천원.
향후 5년 동안 생산할 것으로 예상.
자본비용(할인율) : 20%로 가정.
판매 및 일반관리비 : 1조 2천억 원.
기계장비의 구입비용 : 8천억 원.
기계의 수명은 5년, 5년 후 잔존가치는 없다라고 가정.
순운전자본은 초기투자비용으로 1조 2천억 원이 필요.
법인세율 : 30%.
- 감가상각비는 정액법을 사용
- 프로젝트 목표 이익률 : 25%
- 프로젝트 목표 회수기간 : 4년

3. 프로젝트의 예상 현금흐름
(1) 영업 현금흐름 = 영업이익 + 감가상각비 - 법인세
= 64 + 16 - 19.2 (백억 원)
= 60.8
(2) 고정자산투자비용과 순운전자본 투자비용 - 초기(0기) 현금 유출(2조)
= 기계장비 구입비용 8천억원 + 순운전자본에 대한 투자비용 1조2천억원
= 2조

4. 프로젝트의 타당성 평가
(1) 순현재가치(NPV)의 계산(할인율 : 자본비용 20%)
순현재가치 = 608,000,000,000 x PVIFA(i=20, n=5) +
1,200,000,000,000 x PVIF(i=20, n=5) - 2,000,000,000,000
= 608,000,000,000 x 2.991 + 1,200,000,000,000 x 0.402
- 2,000,000,000,000
= 1,818,528,000,000 + 482,400,000,000 - 2,000,000,000,000
= 300,928,000,000
(2) 내부수익률(IRR)의 계산
매일유업 신제품 판매프로젝트의 현금흐름 (단위 : 백억 원)

(3) 수익성지수(PI)의 계산
현금유출의 현재가치 2조
현금유입의 현재가치
= 608,000,000,000 x PVIFA(i=20, n=5) + 1,200,000,000,000 x PVIF(i=20, n=5)
= 608,000,000,000 x 2.991 + 1,200,000,000,000 x 0.402
= 1,818,528,000,000 + 482,400,000,000 = 2,246,928,000,000
- 수익성지수 = 현금유입의 현재가치 / 현금유출의 현재가치
= 2,246,928,000,000 / 2,000,000,000,000
= 약 1.123464

(4) 회계적 평균이익률(AAR)의 계산
매년 순이익 = 448,000,000,000
장부가치 투자금액
= (200 + 184 + 168 + 152 + 136 + 120) 백억 원 / 6
= 160(백억)원
회계적 평균이익률 = 순이익 / 장부가치 투자금액
= 44.8(백억) / 160(백억) = 약 28%